贵阳私募备案登记
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考虑到基金重组交易需要LP投入大量的时间和精力,GP应该尽早让LP参与到交易过程中,给LP足够的时间审查交易条款。一般来说,正式提案发出前,应该留给LP六个月以上的预备期(Lead time)。另外,GP也应该合理预期交易中可能的利益冲突,并提前制定相应的解决方案。这些都是为了保证交易效率,不至于拖延太长的时间。
发起交易前,GP应该详细地告知LP发起交易的依据,包括:
(1)未退出投资的前景
(2)实现剩余的投资计划需要多少时间、需要引入多少新资金
(3)为什么需要引入新资本而不是单纯延长基金存续期
在LP和GP就初步提案基本达成一致后,交易才能正式发起。
注意向LP及时、全面地披露交易的相关信息。比如:
(1)寻求报价的整个过程,有哪些出价方(是否有原LP参与竞价),出价的数量、范围等
(2)延续型基金中的经济条款(如管理费和Carry分配的规定)和其他重要条款(如关键人条款),以及与原基金条款是否有区别
(3)是否存在式交易,如果存在,进行式交易的LP接受的基金条款与其他LP是否有区别
为了减少LP的疑虑,这些信息披露是不可或缺的。GP甚至可以在恰当的时候安排LP与交易顾问、甚至投资组合管理层的会面,让LP可以得到清晰、明确的解答,从而减少可能发生的冲突。
三、LP应遵循的原则:审慎、独立
在GP主导型基金重组交易中,LP应注重维护自
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了B+轮融资,获得了1.5亿美元的新投资,其中美国大的投资管理集团之一贝莱德(BlackRock,又称黑岩)投资1.25亿,投后估值达到29亿美元。
无论是投行对Uber IPO给出的估值,还是私募股权基金(PE)对瑞幸给出的估值,他们俩高估值背后都有一个共同点——处于亏损状态。Uber更是在其招股书风险披露章节中写到公司可能永远无法盈利。
深响在过往对很多上市公司、Pre-IPO公司、创业公司的报道中发现,很多账面盈利的公司,整体估值水平一般,反而是很多持续亏损甚至长期无法看到盈利希望的公司,投行以及PE/VC等却给出了很高的估值。
到底是什么样的估值方法、理论基础使这些专业金融机构对不同的公司给出不同的看法?
深响尝试用浅显的语言,通过剖析估值的理论基础、估值方法、案例分析以及实操场景等,揭秘复杂工具在实际交易中的应用。
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促成私募决定转型的原因是多方面的。
不少私募基金经理投资决策会受到投资方的干扰。北京金融街的一位私募老板表示,很多时候转型也是无奈之举,市场大跌的时候净值回撤投资者能理解,但是像去年这样,大盘在涨产品净值却在跌,很多投资者就不干了。面对客户质疑,公司只能试图通过改变来挽回客户信任。
也有的是基金经理主动选择放手一搏。在产品封闭期马上就要结束、而净值还没有做上去的时候,与其坐等封闭期一到被大规模赎回,一些基金经理大胆尝试新策
不少私募的创始人均为投资出身,在公司管理方面不免有些心有余而力不足,这也成为制约私募发展壮大的重要因素之一。张姚杰表示,大小私募在投研能力方面未必相差太远,但是在管理方面却往往差别很大。
首先体现在人力资源管理方面,过度的人员流动向来是很多企业发展的障碍,私募也不例外。
一位和私募接触较多的分析人士告诉界面新闻记者,在私募圈跳槽现象十分普遍,而且行情偏差的市场环境下更是显著。
人员频繁流动往往绕不开利益分配方面的纠葛,其中以中小私募更甚。
深圳某小私募的基金经理沈宁去年掌管了一只产品,一年有约14个点的收益,但是由于公司旗下其他产品亏损较为严重,该产品也被殃及,到期后遭遇投资者疯狂赎回。“目前就剩下一两百万了,根本没办法做。”
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项目加一个项目的利润累积,有了7亿币财富,成为社会的佼佼者。当初还千方百计排斥小王,嫌小王家是农民,太穷。可是,小王利用创投资本的支持,让他的身价在两年多时间里上涨到54亿,几乎是张总自己财富的8倍!这到底是怎么回事呢?小王的这种身价真的也算财富吗?
我给张总解释说,小王的财富的确跟他的财富性质不同。张总的是过去已经赚到手的利润累积起来的,是过去的收入,跟传统的财富观一致。而小王的公司还很年轻,一年亏损几个亿,没有利润可言,但他的公司被估值120亿,这120亿是对“快外卖”未来无限多年的利润预期的贴现值,是还没实现的未来利润,存在很大不确定性,可是,由于有了对未来做定价的资本市场,而且这种定价也是能变现的,至少有投资公司和并购市场愿意出这样的价格。这就加快了创业成功的体现方式和速度。
张总原来只听说过资本市场改变赚钱的模式,但没想到资本市场也能改变穷孩子出人头地的方式和速度,使原来瞧不起的小王这么快就超越他,比他更富。
是他公司未来的收入前景。只要“快外卖”未来的收入前景很好,这些基金就不在乎小王的出身,有本事就行。所以,资本市场不只是富人的俱乐部,而是为各种有本事的人服务。
后来,张总跟女儿女婿的大家庭当然越来越圆满。虽然他们没有告诉我那些婚前协议是怎么处理的,小王的故事让张总至今还时有感触。
今天讲的个要点是,现代资本市场的强项在于对未来做定价,由此转变了财富的内涵和性质,使财富不再只是过去收入的累积,而是更包含对未来利
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