深圳代办私募备案 私募基金备案
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构往往通过虚报信息骗取登记备案、先备后募、备少募多等各种手段,利用投资者对“登记备案”法律属性的误解,不当增信,达到自己不可告人的目的,极具欺骗性。
因此,投资者投资私募基金,要切记:多一分学习,多一分保障,做到明规则、识风险。关于“登记备案”,你至少应该了解以下几个方面:
一是“登记备案”不是“行政审批”,管理人宣传私募机构是或基金业协会批准的正规持牌金融机构,私募基金是经过审批的投资产品,属于误导投资者,莫轻信。
二是私募基金登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可;不作为对基金财产安全的保证。私募基金管理人利用投资者的认识偏差,宣传中将登记备案等同于行政审批,利用备案信息自我增信是对监管资回报一般会更高呢?是投资经理的能力所致,还是其他因素呢?
公募股权和私募股权
为了回答这些问题,我们先看看公募股权与私募股权的区别。所谓“公募股权”(Public Equity)指的是已经公开上市交易的股权,像上海证券交易所、深圳证券交易所、香港联交所等这些大众场所上交易的股权,这些股票的买进卖出一般没有限制,随时可以做,流动性好。而“私募股权”(Private Equity)指的是还没有公开发行,也不能向大众股民出售的股份,这些股份只能在小范围之内进行转让,并且何时能够公开上市交易也不确定。
像我们以前谈到的易方达科讯混合基金、嘉实基本面50基金等,都是公募基金。这些基金都只能投资公募股权,不能投资私募股权,原因在于公募基金是面对大众的,有高流动性要求。
相比之下,IDG资本、红杉资本的私募股权基金就可以甚至是只投资私募股权,投那些还没上市甚至初创的公司股权。一方面,这是因为私募基金的准入门槛高,每位投资者的投资额不低于100万元,而且机构投资者的净资产不低于1000万元,个人投资者的金融资产不低于300万元,他们承受得了私募股权的高风险;另一方面,更重要的是这些投资者作为有限合伙部
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影响(即是否有举债债务);而其对应的折现率则为加权资本成本(WACC),通过CAPM模型计算包含债务及股权的平均资本成本。
在进行一系列加杠杆去杠杆的过程后,计算出公司估值。模型中涉及的相关因素,一般可以通过金融数据终端Factset、Bloomberg等找到同行业公司的相关数据。
而像LBO、SOTP这些直接估值模型,在实际工作中应用的场景相对较少。
LBO模型一般会在企业收购,以及私有化交易过程中应用。
其原理是——某个主体在收购公司A的时候,收购资金除了自有现金外,会筹措一定数量的银行贷款或者发行债券,即借助杠杆来完成收购交易。交易完成后再通过公司A产生的收入来偿还收购交易中筹措借款的利息和本金。在利用较小规模自有资金的状况下,借用杠杆完成较大规模的收购交易,同时减少自有资金的占用,实现更高的内部收益率(IRR)。
简单来讲,LBO模型想要解决的问题是使用有限的自有资金,再通过外部债务融资去进行收购。在收购标的的同时,会设定一个未来几年这个交易需要
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担、庞氏,欺骗监管机构,逃避监管,混淆“私募基金”和“非法集资”的界限,辅以花样翻新的作案“套路”和误导性宣传、虚假宣传,极易群众上当受骗,严重威胁群众“钱袋子”。
从本质上讲,这些机构已经不是私募基金,而是“伪私募”,是“非法集资”,是“金融”;这些机构所引发的风险已经脱离私募基金风险的范畴,转而成为涉众型经济犯罪的风险。然而,当下“伪私募”的存在却还有着根深蒂固的社会土壤:一方面,我国社会整体诚信水平不高,容易滋生刻意甚至是精心策划的金融,一些动机不纯的私募机构往往从事欺诈、不法行为及其他投机行为。融资方也不乏恶意逃废债、失联跑路等威胁投资者资金安全的行为;另一方面,我国私募基金投资者85%为自然人投资者,是协会的职责和使命。此次新版《登记须知》作为协会进一步加强自律管理的举措之一,有助于引导全社会正确理解登记备案的制度本义,通过透明的制度标准、明确的行为准则和有效的监测监控及自律处分,保障市场主体之间的博弈秩序和博弈环境。
二是推动塑造行业合规生态,树立市场诚信机制。新版《登记须知》通过公开审核标准,提高审核透明度,为机构合理展业明晰标准,有助于推动行业以信用立身,守住行业道德底线,从源头上遏制侵害投资者权益风险的发生,建立健全市场诚信机制,保护投资者合法权益。
三是促进优胜劣汰,完善行业分层分类管理。当前,部分机构重复登记或虚假登记,增加了自身登记时间成本,也占用了有限的审核资源。新版《登记须知》通过强化集团类机构主体资格责任、明确高管及从业人员合规性与专业性要求等,为内部治理稳健、配备专业团队并存在切实展业需求的优质机构提供了更大的展业空间,有助于改善行业构自然人投资者对私募基金性质特点和风险收益特征认识理解存在一定偏差,对私募机构和融资项目了解不充分,对信息披露监督较少,刚性兑付预期根深蒂固,私募投资者的不成熟也给违
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一定时期内不得从事与本单位竞争的业务。为的是保护公司、投资者利益。
四、高管不能超过一半
《登记须知》进一步明确高管问题,提出6项要求:
1、不得在非关联的私募机构。
2、不得在与私募业务相冲突业务的机构;
3、除法定代表人外,私募基金管理人的其他高管人员原则上不应;若有情形,应当提供合理性相关证明材料(包括但不限于的合理性、胜任能力、如何公平对待服务对象、是否违反竞业禁止规定等材料),同时高管人员数量应不高于申请机构全部高管人员数量的1/2;
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