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产品描述

担、庞氏,欺骗监管机构,逃避监管,混淆“私募基金”和“非法集资”的界限,辅以花样翻新的作案“套路”和误导性宣传、虚假宣传,极易群众上当受骗,严重威胁群众“钱袋子”。
从本质上讲,这些机构已经不是私募基金,而是“伪私募”,是“非法集资”,是“金融”;这些机构所引发的风险已经脱离私募基金风险的范畴,转而成为涉众型经济犯罪的风险。然而,当下“伪私募”的存在却还有着根深蒂固的社会土壤:一方面,我国社会整体诚信水平不高,容易滋生刻意甚至是精心策划的金融,一些动机不纯的私募机构往往从事欺诈、不法行为及其他投机行为。融资方也不乏恶意逃废债、失联跑路等威胁投资者资金安全的行为;另一方面,我国私募基金投资者85%为自然人投资者,是协会的职责和使命。此次新版《登记须知》作为协会进一步加强自律管理的举措之一,有助于引导全社会正确理解登记备案的制度本义,通过透明的制度标准、明确的行为准则和有效的监测监控及自律处分,保障市场主体之间的博弈秩序和博弈环境。
二是推动塑造行业合规生态,树立市场诚信机制。新版《登记须知》通过公开审核标准,提高审核透明度,为机构合理展业明晰标准,有助于推动行业以信用立身,守住行业道德底线,从源头上遏制侵害投资者权益风险的发生,建立健全市场诚信机制,保护投资者合法权益。
三是促进优胜劣汰,完善行业分层分类管理。当前,部分机构重复登记或虚假登记,增加了自身登记时间成本,也占用了有限的审核资源。新版《登记须知》通过强化集团类机构主体资格责任、明确高管及从业人员合规性与专业性要求等,为内部治理稳健、配备专业团队并存在切实展业需求的优质机构提供了更大的展业空间,有助于改善行业构自然人投资者对私募基金性质特点和风险收益特征认识理解存在一定偏差,对私募机构和融资项目了解不充分,对信息披露监督较少,刚性兑付预期根深蒂固,私募投资者的不成熟也给违
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价的收购方常常不止一家,会出现竞价的情况,而只有竞价成功的出价方才能终完成收购。
案例中的收购方LP主要为两方:Coller Capital和高盛。
Coller Capital是一家专门从事PE二级交易的S基金公司,负责这笔收购的S基金是Coller七号基金。这只基金已拥有来自全球约170家机构投资者的71.5亿美元认缴资本。
高盛则是由旗下的Vintage系列基金负责这项收购,Vintage系列基金则从二十多年前就一直活跃于PE二级交易市场,已拥有超过260亿美元的认缴资本。
2018年的资本寒冬袭来时,李民达入行正好六年。这六年间他辗转于三家投资机构,从投资经理一路做到投资总监,留下一条清晰的晋升路线。用他自己的话来说,也算是扛过几个周期。
令人有些费解的是,直到第五年李民达才真正意义上有了自己独立的投资逻辑。此前的很长一段时间里,他在自己负责的医疗领域中感到迷茫。这个赛道门槛极高,除去利用业务模式进行判断,他发现自己很难站到同一话语体系下对其进行深入了解。
“你至少应该知道去追哪些人,但就这件事情对我来讲都是有困难的。”他对这个状态感到很沮丧,“而且应该读哪些文献都是别人投喂给我,很明显不是我自己去发现和思考的。”
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早做好准备。在有LPAC的情况下,可由LPAC组织LP们的内部会议,提前拟定专门为这种交易准备的协议草案, 包括审批、收购的过程以及其他任何法律规定的步骤。在拟定草案时,LP应该注意对交易各阶段的时间点加以规定,确保有足够的时间来审查每一个步骤。
交易流程阶段
在整场交易发生的过程中,在有LPAC的情况下,LPAC是承担非常重要的职责的。LPAC不仅需要对GP给出的交易依据进行仔细审查,还需要积极化解GP和LP之间的冲突。LP们如果希望委托独立的咨询顾问来提供相应的法律和财务支持,一般也会由LPAC出面委托。
因为LPAC一般由出资份额大的数位LP组成,它行动目的常常是实现基金价值的大化。具体的决策,还需要每一位LP根据自身利益做出。LP们需要时刻关注披露的信息,在必要的时候进行尽调,并结合自身利益,审慎、独立地判断是否支持交易。
当多数LP赞成交易时,正式交易才会发生。如果存在较大的利益冲突,则建议取得三分之二的赞成票后再进行正式交易。确定交易发生后,LP需根据自身需求进行选择。
选择出售的LP:
切可能影响交易的因素。
选择转移的LP:
LP应该关注GP未来实现剩余投资的计划,根据自身需求决定是否转移基金份额。选择转移份额的LP尤其需要关注新旧条款之间的差别。因为在决定转移后,LP还需要决定是“保持现状”,即保持原基金条款不变,还是接受与收购方相同的新基金条款。一般来说,收购方与转移LP之间的基金条款会有差异,LP需要关注差异点,决定是否转换基金条款。
选择转移份额的LP还需要关注,新基金是否有后续投资,这些后续投资质量如何,以及自己的基金份额是否会因此受到稀释。由于转移份额涉及到多方面的财务和法律事务,在必要的情况下,LP也可以委任第三方财务或法律顾问,为后续的战略调整和条款审核提供财务和法律援助。
四、GP主导型基金重组交易的前景
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