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产品描述

经理的能力强,至少部分是对不流动性的补偿。
金融市场中的普遍规律
看到这里,你可能会问,是不是只有私募股权基金隐含流动性溢价呢?
当然不是。各类金融市场的普遍规律是:高流动性意味着低回报,而低流动性对应着高回报。为经典的例子是,2001年到2005年股改之前,法人股和国有股是不能流通的,也就是不能在公众股市上买卖,如果必须卖,也只能通过私下协议转让。当时,我跟熊鹏收集了大量法人股的拍卖价,发现同一公司的股权中,非流通的法人格平均为流通的26%,也就是,法人股相对于同一公司的流通股要折价74%! 由此,你看到,因为非流通而带来的折价居然可以这么高,高甚至达到99.9%!
从我的其他研究中也发现,在美国、香港、日本和西欧的股市中,即使在那些本来交易很活跃的公众股票之间,也会因为交易量流动性的不同而出现显著的回报收益差!比如,在美国上市公司中,从1971到2014年间,换手率低、流动性差的股票回
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,私募股权理所当然地要有更高回报。
一般而言,各类主要的金融产品中,国债知道为什么私募股权投资的回报应该高了。
在这里我们谈到的要点是:,度量金融产品的维度除了风险和收益之外,还有流动性。两种金融产品即使风险相同,但如果流动性各异,流动性高的那个其价格也会高,未来预期收益更低。一般而论,流动性低,价格会越低,其未来回报会越高。其次,私募股权基金因为锁定期很长,收益应该比没有锁定期的公募股票基金高。不要因为私募股权基金平均收益高就认为是捡了便宜,而是“羊毛出在羊身上”,私的流动性高,因此回报也低,大盘股票次之,小盘股票再其次,公司债券第四,对冲基金第五,私募股权基金第六,等等。除了风险和收益这两个维度之外,流动性是判断金融产品的第三维度,这个维度尽管跟风险有一定的关系,但很不同,而且跟公司的规模也不同,因为小盘股未必就流动性差,大盘股未必就流动性高。
有的投资者因为可能随时需要资金,所以只能选择高流动性的投资,愿意接受更低的回报。但是,也有很多投资者实际上不需要那么高的流动性,不在乎进出投资仓位的速度,那么,他们当然可以接受锁定期长的私募股权基金,并因此得到更高的回报作为补偿。了解这些后,就知道为什么私募股权投资并不适合所有人,也募股权的额外收益是对不能流动的
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绩改善提振的券商股。中长期建议关注四条主线:一是基建行业,二是5G及相关通信设备、通信基建等板块,三是大金融、电子、计算机等相关板块,四是乳制品、调味品、饮料制造等相关消费板块。
此外,对于科创板后市投资机会,基岩资本副总裁范波认为,近期科创板走势较弱,后续随着科创板的扩容,科创类公司逐渐趋向分化,未来市场的投资方向也将随之更加细化,企业管理、盈利、发
新版的《登记须知》增加和细化了不少内容,有利于提升私募基金管理人登记透明度,落实信义义务的自律规则体系,推动塑造行业合规生态,树立市场诚信机制。私募圈纷纷转发和点赞,有行业专家人士指出,这个登记须知非常重要,很多内容很专业,解决了原来的一些问题,有利于私募行业健康发展。同时,建议私募找专业法律人士提供协助,提高自律水平。
话不多说,基金君马上带大家看看有哪些新增的内容、哪些重点。
1、申请机构的办公场所应当具备独立性,不应存在负债比例较高,说明过往展业情况;
2、无管理人员、无实际办公场所或不履行完整管理人职责的特殊目的载体无需申请私募基金管理人登记;
3、私募从业人员、出资人应遵守竞业禁止原则;
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