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产品描述

价的收购方常常不止一家,会出现竞价的情况,而只有竞价成功的出价方才能终完成收购。
案例中的收购方LP主要为两方:Coller Capital和高盛。
Coller Capital是一家专门从事PE二级交易的S基金公司,负责这笔收购的S基金是Coller七号基金。这只基金已拥有来自全球约170家机构投资者的71.5亿美元认缴资本。
高盛则是由旗下的Vintage系列基金负责这项收购,Vintage系列基金则从二十多年前就一直活跃于PE二级交易市场,已拥有超过260亿美元的认缴资本。
2018年的资本寒冬袭来时,李民达入行正好六年。这六年间他辗转于三家投资机构,从投资经理一路做到投资总监,留下一条清晰的晋升路线。用他自己的话来说,也算是扛过几个周期。
令人有些费解的是,直到第五年李民达才真正意义上有了自己独立的投资逻辑。此前的很长一段时间里,他在自己负责的医疗领域中感到迷茫。这个赛道门槛极高,除去利用业务模式进行判断,他发现自己很难站到同一话语体系下对其进行深入了解。
“你至少应该知道去追哪些人,但就这件事情对我来讲都是有困难的。”他对这个状态感到很沮丧,“而且应该读哪些文献都是别人投喂给我,很明显不是我自己去发现和思考的。”
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第三步:关注合同细节
做好前面几步并不意味着万事大吉,在认购私募基金之前,还有研读合同这一关键环节。记者建议,不求看懂合同上每一句话,但对费用、申赎限制、投资范围、预警线和止损线、是否加杠杆、业绩报酬计计较激进的产品还留下融资融券、投资权证的口子,这就意味着产品可以加杠杆,如果管理人比较激进,加了杠杆的产品涨跌幅难免大于市场波动,投资者需要权衡其中的风险。
此外,还要看产品的预警线和止损线是如何设定的,这关系到私募基金的风险控制措施。当产品发生亏损时,净值跌到预警线,私募管理人就需要采取减仓策略。当净值跌到止损线时,就必须采取措施防止亏损进一步扩大。这也意味着,预警线和止损线的设定可以保护投资者的本金安全,把亏损控制在一定范围内。
而申赎限制则意味着资金的流动性,一般私募基金都有至少6月的封闭期,期间一般不允许赎回,或赎回需要收取较高费率,封闭期结束后才免赎回费。
购买私募基金的费用主要包含几个方面,一是认购费,提办法等几个关键信息要把握清楚。
公募产品相比,私募产品投资范围非常广泛,投资策略也非常多样化,投资者需具备更强的评估能力,确保产品业绩和背后的投资理念和操作方式相匹配。
需要特别关注的是,一些设
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经理的能力强,至少部分是对不流动性的补偿。
金融市场中的普遍规律
看到这里,你可能会问,是不是只有私募股权基金隐含流动性溢价呢?
当然不是。各类金融市场的普遍规律是:高流动性意味着低回报,而低流动性对应着高回报。为经典的例子是,2001年到2005年股改之前,法人股和国有股是不能流通的,也就是不能在公众股市上买卖,如果必须卖,也只能通过私下协议转让。当时,我跟熊鹏收集了大量法人股的拍卖价,发现同一公司的股权中,非流通的法人格平均为流通的26%,也就是,法人股相对于同一公司的流通股要折价74%! 由此,你看到,因为非流通而带来的折价居然可以这么高,高甚至达到99.9%!
从我的其他研究中也发现,在美国、香港、日本和西欧的股市中,即使在那些本来交易很活跃的公众股票之间,也会因为交易量流动性的不同而出现显著的回报收益差!比如,在美国上市公司中,从1971到2014年间,换手率低、流动性差的股票回
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