私募备案代办 私募基金备案
  • 私募备案代办 私募基金备案
  • 私募备案代办 私募基金备案
  • 私募备案代办 私募基金备案

产品描述

办理流程
此次新的《须知》引入中止办理流程,如果申请机构出现下列11项情形中的两项或更多,协会将中止办理其私募管理人申请6个月:
(1)名称不突出私募基金管理主业,与知名机构重名或名称相近的,名称带有“集团”、“金控”等存在误导投资者字样;
(2)办公场所不稳定或者不独立;
(3)展业计划不具备可行性;
(4)不符合专业化经营要求,偏离私募基金主业;
(5)存在大额未清偿负债,或负债超过净资产50%;
(6)股权代持或股权结构不清晰;全新类型的私募管理人将面世。充提交登记申请材料;
(11)、基金业协会认定的其他情形。
基金君解读:协会表示,办公场所不稳定、负债风险较高、无实际展业需求、偏离投资主业风险等情形,说明机构明显内控不足、展业能力不充分,所以给予6个月整改时间,机构应在整改完成后再提交私募登记申请。
这是此次《登记须知》新增的重点内容。市场上有些机构就喜欢蹭知名金融机构的名字,搞集团、金控等,显得很高大上,但实际上公司业务混乱,没多少资本金却有高比例外债,股权关系不明确,搞各种嵌套、关联方,专业人员不足还找各种,监管对此都是严厉打击的。
十三、六种不予登记的情形
此前协会发布《问答(十四)》,规定了六种不予登记的情形,新的《须知》升级了私募不予登记的六种情况和相关要求:
(1)申请机构违反《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》关于资金募集相关规定,在申请登记前违规发行私募基金,且存在公开宣传推介、向非合格投资者募集资金行为;
基金业协会在29日发布的“私募基金登记备案相关问题解答(十五)”中指出,自2018年9月10日起,拟申请私募资产配置基金管理人的机构,可以通过资产管理业务综合报送平台在线提交相关申请材料。拟申请机构应当符合《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》
私募备案代办
如同曾经看项目一样,他从驾轻就熟的行研做起。为了求稳,他的前期准备工作仍在状态下进行,一旦完成他就会辞职全身心投入。
“这件事不一定成功,但我信它是一件大概率会成功的事。”赵跃说,“当我让自己投入到这样的事情当中时,我会得到安全感。”
会做出跟赵跃一样选择的投资经理,心路历程大体是相似的。他们内心深处有野心和抱负,对创业抱有好奇心,稳定并不是当下的首要目标。因为年纪尚轻,也暂未承担家庭的重任,他们仍有试错的资本。
在扛着周期的人当中,也分资金充裕和不充裕两种情况。
前者有如义,他来到现在这家VC机构已经三年多,由于机构的DPI(投资分红率)一直令LP们颇为满意,他是今年为数不多未受到募资寒冬影响的人。但他主看的赛道上半年的融资节奏仍不可避免地放缓了,投资人谨慎、资金向少数头部项目靠拢是一方面,好的项目不如过去数量多是另一方面。
他的工作节奏因此变慢了许多,每周见面的创始人变成五到七个,和繁忙时期相比少了将近一半。
他当然也会产生一些焦虑,“在个人不能保证产出稳定的情况下,一年可能就变成自己感觉停滞不前的状态。”义坦诚的说,“没怎么投,也没怎么学东西,就算机构的状态好一点,可能跟你关系也不大,这一年就这么荒废了。”
为了避免这样的情绪,他会主动寻找一些更明确的方向感。比如加强投后管理,这样至少能帮到下一轮融资的跟进,或是在项目IPO时让机构有一个更好的露出。再比如开拓新的战场,只是偶尔会遇到创始人告诉他,自己已经被好几位同事接触过了。
“子弹”充足的投资经理是幸运的,他们至少还可以专注在个人提升上,另一些就没这么好运了。
张铭在2013年上半年正式踏入VC圈,因为刚刚创业失败,他选择了一个门槛较低的机构作为起点。开始的半年一切看似顺利,受到老板赏识的他带领团队投出了五六笔一千万额度的案子。
但没过多久,作为机构主要的基
扛周期的大多数
构往往通过虚报信息骗取登记备案、先备后募、备少募多等各种手段,利用投资者对“登记备案”法律属性的误解,不当增信,达到自己不可告人的目的,极具欺骗性。
因此,投资者投资私募基金,要切记:多一分学习,多一分保障,做到明规则、识风险。关于“登记备案”,你至少应该了解以下几个方面:
一是“登记备案”不是“行政审批”,管理人宣传私募机构是或基金业协会批准的正规持牌金融机构,私募基金是经过审批的投资产品,属于误导投资者,莫轻信。
二是私募基金登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可;不作为对基金财产安全的保证。私募基金管理人利用投资者的认识偏差,宣传中将登记备案等同于行政审批,利用备案信息自我增信是对监管资回报一般会更高呢?是投资经理的能力所致,还是其他因素呢?
公募股权和私募股权
为了回答这些问题,我们先看看公募股权与私募股权的区别。所谓“公募股权”(Public Equity)指的是已经公开上市交易的股权,像上海证券交易所、深圳证券交易所、香港联交所等这些大众场所上交易的股权,这些股票的买进卖出一般没有限制,随时可以做,流动性好。而“私募股权”(Private Equity)指的是还没有公开发行,也不能向大众股民出售的股份,这些股份只能在小范围之内进行转让,并且何时能够公开上市交易也不确定。
像我们以前谈到的易方达科讯混合基金、嘉实基本面50基金等,都是公募基金。这些基金都只能投资公募股权,不能投资私募股权,原因在于公募基金是面对大众的,有高流动性要求。
相比之下,IDG资本、红杉资本的私募股权基金就可以甚至是只投资私募股权,投那些还没上市甚至初创的公司股权。一方面,这是因为私募基金的准入门槛高,每位投资者的投资额不低于100万元,而且机构投资者的净资产不低于1000万元,个人投资者的金融资产不低于300万元,他们承受得了私募股权的高风险;另一方面,更重要的是这些投资者作为有限合伙部
示担忧
与总规模相比,更值得注意的是可投资金,也就是说所谓“干”(dry powder)。黑石到2019年6月底,手中握有的“干”达到的1503亿美元。这又是一个创下新纪录的数字,折算成币已经超过万亿元。在2018年末,黑石的干还仅为1129亿美元。
KKR手中的可投资金在2019年上半年有所下降,但仍规模庞大。截至2019年6月30日,KKR的私募业务线可用于新交易投资的、剩余资本承诺规模为463亿美元。在2018年底这一数字为482亿美元。KKR表示,减少的主要原因是报告期内基金投资的规模超过了募集新资本的规模。
另外KKR还强调,管理资产(收取管理费的部分)中约78%自成立以来至少8年内无需赎回,为KKR提供了追加投资和选择退出机会的灵活性。
但巨头们对未来走势并不太乐观。
几家PE均在财报会上表达了对全球经济形势的担忧,认为贸易保护抬头导致全球各地易摩擦升级,增加了未来经济走势的不确定性。全球经济不稳定,有可能影响PE行业未来的业绩。具体到资本市场上,在募资和退出两端,这些大PE们都表示担忧。
募资方面,凯雷表示,虽然凯雷期待在2019年下半年募集新的基金,不过与过去几年相比,凯雷的整体募资速度将会有所放缓。KKR则提醒,未来新基金的募集中,可能无法复制过去的成功。
退出上的担忧更甚。KKR直言,“具有挑战性的市场和经济状况”,可能会对KKR退出、从投资中实现价值的能力产生不利影响,并导致低于预期的回报。
首先是股票市场,KKR认为,美国和全球股票市场的走势和流动性不佳,特别是IPO市场的低迷,会影响KKR投资组合的估值和实现成功退出的能力。
其次是并购。KKR认为,在融资难度、成本过高的情况下,要寻找到能够筹措足够基金购买KKR投资组合的买家,可能会更加困难。凯雷也认为,与
例的现金。
初是有疑虑的,但终被理财经理的说辞打消。称:“理财经理当时说股票是以选择香港市场流动性好的大盘蓝筹股为主,债券则主要投评级在BB级以上的品类。而且1:1优先劣后的产品设计,优先级的用户利益能得到有效保证,不管任何极端情况都不会影响本金和收益。”理财经理反复强调产品安全,终购买了25万美元的该产品。
产品资料显示,该基金投资经理为“伸栢资产管理”(英文名iReachCap-italManagement),投资顾问为“纵横资产管理有限公司”(下称“纵横资产”);基金经理为余刚,其同时是纵横资产的董事和负责人员。除了知晓上述企业注册地在香港,记者并未在启信宝等平台上找到更多企业的相关信息。
2017年2月,“伸栢资产基金”正式成立,此后净值表级客户未赎回金额约为4596万美元,而当前现金及股票资产约为4026万美元。也就是说,当前该基金已出现了近12%的账面亏损。与此同时,理财经理告诉,劣后资金其实一直都没有到位。
1月30日告知基金正常,2月23日告知基金亏损,在不到一个月的时间,为何会有如此剧变?此前未露“身影”的弘盛集团为何会发布基金清盘说明函?劣后资金没有到位,优先级资金为何就已使用?该基金的实际投向究竟是?钜派投资未给出明确答复,仅表示自己是代销方,也是受害者,会陆续处理部分资产进行兑付。
称,一位接近投资管理方的内部人员告诉他,实际调研中发现,该基金投资的股票中有30%是流动性极差的小盘股,这些小盘股很难变现,一旦变现将面临*80%以上跌幅的“雪崩”;与此同时,该基金所投债券的实际评级也低于BB级。而钜派投资之所以会选择代销这款产品,主要是为了冲业绩规模,因此风控审核上会出现相应问题。另据其他投资人称,弘盛集团的角色应该是伸栢资产基金的一级代理,钜派投资属于二级分销商。启信宝显示,弘盛集团注册地在香港。
私募备案代办
经理的能力强,至少部分是对不流动性的补偿。
金融市场中的普遍规律
看到这里,你可能会问,是不是只有私募股权基金隐含流动性溢价呢?
当然不是。各类金融市场的普遍规律是:高流动性意味着低回报,而低流动性对应着高回报。为经典的例子是,2001年到2005年股改之前,法人股和国有股是不能流通的,也就是不能在公众股市上买卖,如果必须卖,也只能通过私下协议转让。当时,我跟熊鹏收集了大量法人股的拍卖价,发现同一公司的股权中,非流通的法人格平均为流通的26%,也就是,法人股相对于同一公司的流通股要折价74%! 由此,你看到,因为非流通而带来的折价居然可以这么高,高甚至达到99.9%!
从我的其他研究中也发现,在美国、香港、日本和西欧的股市中,即使在那些本来交易很活跃的公众股票之间,也会因为交易量流动性的不同而出现显著的回报收益差!比如,在美国上市公司中,从1971到2014年间,换手率低、流动性差的股票回
力和自我保护能力;更有赖于群众炼就“火眼金睛”,辨真伪、识风险、不参与、敢揭发,实现全社会、全行业、全生态链对“伪私募”的联防共治,消除“伪私募”生存的社会土壤,让其无所遁形,使其成为“无源之水、无本之木”。
“伪私募”有哪些特点
公开募集。通过公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、、短信、微信、博客、电子邮件等方式向不特定对象宣传推介。没有投资者适当性管理制度,向非合格投资者募集资金。
保息。虚构或夸大投资项目,以投资标的大股东个人担保、投资标的关联机构担保等方式,承诺给予投资者、承诺给予投资者固定收益、承诺定期付息等。犯罪行为。
在四川,不法分子手段更加恶劣。B公司在其管理的a私募基金3名投资者投资款未实际出资或仅部分出资的情况下,通过银行缴款凭证,作为上述3名投资者足额缴纳出资的依据,上传至基金业协会登记备案信息系统,骗取完成基金备案。B公司作为私募基金管理人,动机不纯,金融票据,欺骗监管部门,逃避监管,为公司借私募基金名义募集资金、挪用侵占基金财产提供便利。
在云南,C公司在基金业协会申请登记成为私募基金管理人,并备案一只数百万元规模的私募证券投资基金产品。该私募机构取得《私募投资基金管理人登记证明》和《私募投资基金备案证明》后,将其放大后摆放在公司经营场所的显著位置,多次用于公开宣传和推介,并声称C公司是经过审批的私募基金机构。
现实中,一些动机不纯的私募机构往往通过
未到协会备案。以私募基金名义宣传、募集,但并未到基金业协会办理产品备案手续。
“登记备案”有哪些不得不说的事儿
企业通过直接估值法,无法真实的反映公司真正的估值水平,因此会选择一些行业内相似的可比公司,对自身进行估值。
例如,京东在IPO上市时仍处于亏损状态,同时由于其自身为电商行业,其自由现金流在当时以及未来预期内,并不会呈现非常强劲的增长,如果使用DCF等直接估值方法,其上市时的会很低,无法体现公司真正的价值。
因此,京东在IPO过程中,使用的就是市销率(P/GMV)的相对估值法,参考亚马逊当时的市销率以及GMV水平进行定价。
而我们看到近即将上市的Uber,其估值同样会参考可比公司的情况。
Uber在美国市场直接的竞争对手Lyft于3月29日登陆资本市场。按照目前的规模看,Uber在2018年收入113亿美元,Lyft为22亿美元,Uber约为Lyft的5过1000亿美元。
其实对于各专业金融机构,在对公司进行估值的时候也并不是要计算一个非常准确的数字,更多情况下是要计算一个区间范围,以及通感性分析(scenario ysis)来呈现不同假设情况下的结果差异。
投行或PE机构,通过以上计算出的估值范围,来支持其并购交易价格条款的谈判、IPO股票发行前的路演、以及与投资标的公司定价的谈判过程。(我们从SEC网站

-/gbadbcg/-

http://www.antedz.com

产品推荐