南京私募备案 私募基金备案
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读:现在一些机构为了卖壳,想出股权代持的方法,这是监管要严厉打击的。同时有些机构为了显示财大气粗,将认缴资本弄得非常大,实缴却很少,协会规定实缴不低于25%。
七、增加对股权架构的要求前一年内变更股权要说明
申请机构应确保股权架构简明清晰,不应出现股权结构层级过多、循环出资、交叉持股等情形。协会将加大股权穿透核查力度,并重点关注其合法合规性。
申请机构应当专注主营业务,确保股权的稳定性。对于申请登记前一年内发生股权变更的,申请机构应详细说明变更原因。如申请机构存在为规避出资人相关规定而进行特殊股权设计的情形,协会根据实质重于形式原则,审慎核查。
基金君解读:现在有些私募的股权非常混乱,为了规避监管。监管加大对机构的股权穿透核查力度,要求股权的变更不能太频繁,都是为了防止一些浑水摸鱼的进入私募行业。
八、明确实控定义需穿透到自然人
实际控制人应一致
—严寒的资本环境也许是加快抉择的催化剂,但影响已经退居次位。
投资圈近出现一个这样的观点,未来这个行业可能将更需要有技术或产业背景的人。
真格基金王强在向记者介绍投资逻辑的变与不变时提到,对于早期基金不变的是判断人重要,变化的是要不要考虑提升对于技术层面的理解。
“由于新科技会带来一波商业模式的创新,我们也要求整个团队的投资人们下沉,理解这些科技的基本规律和本质,这可能会让我们投资的准确率提升。”支持。有超过三分之二的LP选择出售,他们可以按收购价格获得自己那部分资产变现,即享受11%的溢价。其他的LP则选择转移到新基金中,继续持有相应的基金份额。虽然他们要等到五年后才有可能将基金份额变现,但事实证明,这场基金重组强化了原有的投资,很可能会给他们带来更为丰厚的回报。
第三方咨询机构
在基金重组过程中,GP有可能会聘请交易顾问,来负责寻求报价的过程,并设计整个交易流程。理论上,GP对顾问的选择应该经过LPAC的审查,以确保交易顾问在交易中代表基金利益而不仅仅是GP利益。
另外,LPAC或LP们也可以单独聘请第三方的财务或法律顾问,尤其是受特定法律法规管辖或受机构规则约束的机构LP,以确保整场交易公平、符合法律程序。如果选择出售的LP觉得有必要,还可以寻求第三方提供独立的公平意见(Fairness opinion),确保获得的出价公平合理。
在案例中,参与交易的财务顾问为全球独立的私募基金顾问Campbell Lutyens,而法律顾问为法律咨询机构Kirkland &Ellis和专业解决金融领域
什么方法对公司进行估值的呢?
一般情况下,对企业估值主要有两个思路:
种是估值法,即根据公司的预测运营情况来估计公司价值,主要涵盖未来现金流折现模型(Discount Cash Flow, DCF),杠杆收购模型(Leverage Buyout, LBO),分部加总模型(Sum of The Part, SOTP)等方法。
而另一种是相对估值法,俗称可比公司法(Comps),主要涵盖市盈率(PE)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数等方法。
估值法简单来讲,就是根据公司目前实际的财务状况,以及合理的未来增长预期,通过将公司的财务数据套用到特定的估值模型里,计算出公司目前的价值。
在实际工作中,使用为广泛的是DCF模
兑”、高风险产品,多数时候投资者出现投资损失,只能够自己承担风险。但是,若私募基金管理人存在违法犯罪行为(比如挪用基金资产导致的亏损、虚构投资标的等)或者第三方财富管理公司存在违规销售行为,则另当别论。一旦出现违法违规问题,相关监管部门应该保护投资者相应权益,追究相关机构的法律责任。
第三方财富管理机构未来还有多大的发展空间?陈嘉宁直言,第三方财富管理机“闭着眼睛赚钱”的日子已经一去不复返。未来如何让用户在你这里买产品?如何拥有券商、银行、基金、信托等不具备的差异化优势?对比国外成熟的第三方财富管理公司可以发现,要想活下去且活得好,就必须提供专业化、定制化的服务。
但显然,投资者信心的修复尚需一个漫长的过程。“在那些包装靓丽的理财产品背后,很可能就躲着一个可怕的对手方。”给自己定下了新的投资贷款也好,似乎都是富人才能沾边的。腾讯股票十几年翻几百倍甚至更多,这当然给有钱人提供大赚特赚的机会,但你要有钱才能享受这些机会,跟没关系。难道用钱赚大钱的机会不会加剧贫富差距吗?
那么,金融发展特别是资本市场到底是恶化收入差距,还是拉平收入分配结构呢?金融难道不是富人俱乐部吗?
小张的烦恼
2011年,在纽约参加一个大会,一位中南大学校友小张聊起她的工作,说她从中南大学读完本科,在上海读了两年研究生,工作一段时间后又去纽约读MBA。读完MBA,在纽约一家私募股权基金工作,负责分析医疗和互联网行业的投资机会。
促成私募决定转型的原因是多方面的。
不少私募基金经理投资决策会受到投资方的干扰。北京金融街的一位私募老板表示,很多时候转型也是无奈之举,市场大跌的时候净值回撤投资者能理解,但是像去年这样,大盘在涨产品净值却在跌,很多投资者就不干了。面对客户质疑,公司只能试图通过改变来挽回客户信任。
也有的是基金经理主动选择放手一搏。在产品封闭期马上就要结束、而净值还没有做上去的时候,与其坐等封闭期一到被大规模赎回,一些基金经理大胆尝试新策
不少私募的创始人均为投资出身,在公司管理方面不免有些心有余而力不足,这也成为制约私募发展壮大的重要因素之一。张姚杰表示,大小私募在投研能力方面未必相差太远,但是在管理方面却往往差别很大。
首先体现在人力资源管理方面,过度的人员流动向来是很多企业发展的障碍,私募也不例外。
一位和私募接触较多的分析人士告诉界面新闻记者,在私募圈跳槽现象十分普遍,而且行情偏差的市场环境下更是显著。
人员频繁流动往往绕不开利益分配方面的纠葛,其中以中小私募更甚。
深圳某小私募的基金经理沈宁去年掌管了一只产品,一年有约14个点的收益,但是由于公司旗下其他产品亏损较为严重,该产品也被殃及,到期后遭遇投资者疯狂赎回。“目前就剩下一两百万了,根本没办法做。”
担、庞氏,欺骗监管机构,逃避监管,混淆“私募基金”和“非法集资”的界限,辅以花样翻新的作案“套路”和误导性宣传、虚假宣传,极易群众上当受骗,严重威胁群众“钱袋子”。
从本质上讲,这些机构已经不是私募基金,而是“伪私募”,是“非法集资”,是“金融”;这些机构所引发的风险已经脱离私募基金风险的范畴,转而成为涉众型经济犯罪的风险。然而,当下“伪私募”的存在却还有着根深蒂固的社会土壤:一方面,我国社会整体诚信水平不高,容易滋生刻意甚至是精心策划的金融,一些动机不纯的私募机构往往从事欺诈、不法行为及其他投机行为。融资方也不乏恶意逃废债、失联跑路等威胁投资者资金安全的行为;另一方面,我国私募基金投资者85%为自然人投资者,是协会的职责和使命。此次新版《登记须知》作为协会进一步加强自律管理的举措之一,有助于引导全社会正确理解登记备案的制度本义,通过透明的制度标准、明确的行为准则和有效的监测监控及自律处分,保障市场主体之间的博弈秩序和博弈环境。
二是推动塑造行业合规生态,树立市场诚信机制。新版《登记须知》通过公开审核标准,提高审核透明度,为机构合理展业明晰标准,有助于推动行业以信用立身,守住行业道德底线,从源头上遏制侵害投资者权益风险的发生,建立健全市场诚信机制,保护投资者合法权益。
三是促进优胜劣汰,完善行业分层分类管理。当前,部分机构重复登记或虚假登记,增加了自身登记时间成本,也占用了有限的审核资源。新版《登记须知》通过强化集团类机构主体资格责任、明确高管及从业人员合规性与专业性要求等,为内部治理稳健、配备专业团队并存在切实展业需求的优质机构提供了更大的展业空间,有助于改善行业构自然人投资者对私募基金性质特点和风险收益特征认识理解存在一定偏差,对私募机构和融资项目了解不充分,对信息披露监督较少,刚性兑付预期根深蒂固,私募投资者的不成熟也给违
构往往通过虚报信息骗取登记备案、先备后募、备少募多等各种手段,利用投资者对“登记备案”法律属性的误解,不当增信,达到自己不可告人的目的,极具欺骗性。
因此,投资者投资私募基金,要切记:多一分学习,多一分保障,做到明规则、识风险。关于“登记备案”,你至少应该了解以下几个方面:
一是“登记备案”不是“行政审批”,管理人宣传私募机构是或基金业协会批准的正规持牌金融机构,私募基金是经过审批的投资产品,属于误导投资者,莫轻信。
二是私募基金登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可;不作为对基金财产安全的保证。私募基金管理人利用投资者的认识偏差,宣传中将登记备案等同于行政审批,利用备案信息自我增信是对监管资回报一般会更高呢?是投资经理的能力所致,还是其他因素呢?
公募股权和私募股权
为了回答这些问题,我们先看看公募股权与私募股权的区别。所谓“公募股权”(Public Equity)指的是已经公开上市交易的股权,像上海证券交易所、深圳证券交易所、香港联交所等这些大众场所上交易的股权,这些股票的买进卖出一般没有限制,随时可以做,流动性好。而“私募股权”(Private Equity)指的是还没有公开发行,也不能向大众股民出售的股份,这些股份只能在小范围之内进行转让,并且何时能够公开上市交易也不确定。
像我们以前谈到的易方达科讯混合基金、嘉实基本面50基金等,都是公募基金。这些基金都只能投资公募股权,不能投资私募股权,原因在于公募基金是面对大众的,有高流动性要求。
相比之下,IDG资本、红杉资本的私募股权基金就可以甚至是只投资私募股权,投那些还没上市甚至初创的公司股权。一方面,这是因为私募基金的准入门槛高,每位投资者的投资额不低于100万元,而且机构投资者的净资产不低于1000万元,个人投资者的金融资产不低于300万元,他们承受得了私募股权的高风险;另一方面,更重要的是这些投资者作为有限合伙部
南京私募备案
力和自我保护能力;更有赖于群众炼就“火眼金睛”,辨真伪、识风险、不参与、敢揭发,实现全社会、全行业、全生态链对“伪私募”的联防共治,消除“伪私募”生存的社会土壤,让其无所遁形,使其成为“无源之水、无本之木”。
“伪私募”有哪些特点
公开募集。通过公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、、短信、微信、博客、电子邮件等方式向不特定对象宣传推介。没有投资者适当性管理制度,向非合格投资者募集资金。
保息。虚构或夸大投资项目,以投资标的大股东个人担保、投资标的关联机构担保等方式,承诺给予投资者、承诺给予投资者固定收益、承诺定期付息等。犯罪行为。
在四川,不法分子手段更加恶劣。B公司在其管理的a私募基金3名投资者投资款未实际出资或仅部分出资的情况下,通过银行缴款凭证,作为上述3名投资者足额缴纳出资的依据,上传至基金业协会登记备案信息系统,骗取完成基金备案。B公司作为私募基金管理人,动机不纯,金融票据,欺骗监管部门,逃避监管,为公司借私募基金名义募集资金、挪用侵占基金财产提供便利。
在云南,C公司在基金业协会申请登记成为私募基金管理人,并备案一只数百万元规模的私募证券投资基金产品。该私募机构取得《私募投资基金管理人登记证明》和《私募投资基金备案证明》后,将其放大后摆放在公司经营场所的显著位置,多次用于公开宣传和推介,并声称C公司是经过审批的私募基金机构。
现实中,一些动机不纯的私募机构往往通过
未到协会备案。以私募基金名义宣传、募集,但并未到基金业协会办理产品备案手续。
“登记备案”有哪些不得不说的事儿

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