私募备案 私募基金备案
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产品描述

影响(即是否有举债债务);而其对应的折现率则为加权资本成本(WACC),通过CAPM模型计算包含债务及股权的平均资本成本。
在进行一系列加杠杆去杠杆的过程后,计算出公司估值。模型中涉及的相关因素,一般可以通过金融数据终端Factset、Bloomberg等找到同行业公司的相关数据。
而像LBO、SOTP这些直接估值模型,在实际工作中应用的场景相对较少。
LBO模型一般会在企业收购,以及私有化交易过程中应用。
其原理是——某个主体在收购公司A的时候,收购资金除了自有现金外,会筹措一定数量的银行贷款或者发行债券,即借助杠杆来完成收购交易。交易完成后再通过公司A产生的收入来偿还收购交易中筹措借款的利息和本金。在利用较小规模自有资金的状况下,借用杠杆完成较大规模的收购交易,同时减少自有资金的占用,实现更高的内部收益率(IRR)。
简单来讲,LBO模型想要解决的问题是使用有限的自有资金,再通过外部债务融资去进行收购。在收购标的的同时,会设定一个未来几年这个交易需要
同意后,新的关键人才能重新开始投资活动。因此,基金重组就为不接受新关键人的LP提供了选择退出的机会。
而现在,GP主导型基金重组变得更加主动、致力于为有需求的GP和LP提供解决方案。无论是GP,还是LP,都能通过基金重组获益。对GP来说,能更好地管理资产组合,既满足部分投资者的变现需求,又能*大化剩余资产的价值。对LP来说,可以解决流动性需求,或者通过重组后的基金获得更大的利益。但另一方面,GP主导的基金重组交易要求参与交易的各方投入大量时间和精力,操作不好还会有损声誉。如果GP在交易中与收购方达成**协议,要求收购方投资GP的下一只基金,则还有可能损害原基金LP的权益,造成利益冲突。
2018年4月,Coller Capital正式宣布完成一笔GP主导型基金重组交易,发起方是Nordic Capital,这笔交易被誉为史上*大的一笔GP主导型基金重组。这次交易成功后,欧美不少规模和质量**的GP都开始考虑类似交易。
据记者了解,今年年初不止一家投资机构释放出“捂钱过冬”的信号,甚至有管理层直接宣布“KPI减半”的指令,引导投资经理们少看项目少投资,把工作重心转移至项目的退出上。许多收到指令的投资经理对此大呼“没意思”。
但曾经也出现过长夜之后黎明降临的时期。
2004年,随着一次泡沫洗礼后,中国互联网迎来上市“窗口期”,空中网、51job、金融界等多达8家互联网企业集中赴美上市。2013年的*后一天,A股市场历时四百天的史上*长IPO暂停宣布结束,“积水”已久的IPO堰塞湖终于等来疏通的机会。
、股权结构做进一步的判断和了解,多角度判断私募的正规性,将**公司排除在外。
第二步:
查阅历史业绩及投资风格
在面对一只私募基金或者在成千上万的私募基金产品中挑选出适合自己的那一只产品时,历史业绩和投资风格是投资者必须要做的功课,只有这样了解了投资风格和过往的业绩表现。
但根据相关规定,产品募集推荐信息及产品信息均只能面向特定对象展示,因此私募基金的网站大多只能看到私募基金的产品系列,但无法了解具体产品业绩。对此投资者可以先通过私募排排网、格上财富等第三方网站获取有关资料。以私募排排网为例,打开网站需要先注册,之后选择用户类型参加问卷测评,然后就可查看私募基金产品业绩走势、投资经理从业经理、基金产品投资策略等内容。
除了通过第三方的网站之外,如果了解到投资经理过往有公募基金背景,公募期间管理产品的数据往往比较公开,可以将其业绩排名和产品收益作为一定的参考。此外,还可以搜索相关人物采访,对投资经理做进一步的了解。
不同私募产品策略纷繁复杂,量化策略、宏观对冲、股票多头、FOF策略等各不相同,只有的了解产品的历史投资业绩,清楚产
应当存在股权代持情形;
7、股权架构简明,不应出现股权结构层级过多、循环出资、交叉持股等;
8、实控人要穿透到自然人,出资人、实控人不得为资管产品;
9、同业竞争要求,先办理子公司、分支机构或关联方私募管理人登记和首只基金备案,才能去申请私募基金管理人;
10、严禁通过股权构架设计规避关联方,强化同一实际控制人下多家管理人连带责任及股权稳定性要求;
11、引入中止办理流程,包括11种情形,比如与知名机构名字相近、名字带有“集团”“金控”等字样,负债超过净资产50%,员工或高管,专业能力不足;
12、新增不予登记情形,包括6种,比如从事民间借贷、融资租赁、P 2 P等与私募相冲突的业务,向非合格投资者公开宣传推介私募产品;
13、增加重大事项变更期限及整改管理人应在3个月内完成聘任与岗位要求相适应的专业胜任能力的高管。
针对此次《登记须知》的新增要点和重点内容,基金君做了15条梳理和解读,供大家参考。
一、办公场所独立、财务清晰
(1)增加办公场所独立性要求:申请机构的办公场所应当具备独立性。申请机构工商注册地和实际经营场所不在同一个行政区域的,应充分说明分离的合理性。
(2)明确财务清晰:申请机构应建立健全财务制度。申请机构提交私募登记申请时,不应存在到期未清偿债务、资产负债比例较高、大额或有负债等可能影响机构正常运作情形。
(3)说明过往展业情况:提交私募基金管理人登记申请前已实际展业的,应当说明展业的具体情况,并对此事项可能存在影响今后展业的风险进行特别说明。
基金君解读:有些私募有多个公司,管理比较混乱,而且以前就做过各种业务,历史遗留问题多。协会明确应该在物理上进
私募备案
违反法律、行政法规及本办法规定,中国***及其派出机构可以对其采取责令改正、监管谈话、出具警示函、公开谴责等行政监管措施。
以下为行政处罚原文:
关于对安徽合和达投资管理有限公司采取责令改正措施的决定
安徽合和达投资管理有限公司:
经查,你公司存在以下问题:
1.公司实际办公地址发生变更后,未及时进行变更登记。
2.备案信息不准确,公司备案的两只私募基金产品实际为一只私募基金产品。
上述情况违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十五条的规定。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条的规定,我局决定对。
同时,多家机构于8月密集入场。如呈瑞投资,本月相继备案了8只产品,比上月多备案6只。再如少薮派投资,8月份备案了6只产品,而7月份仅备案1只。还有幻方量化投资,8月份备案9只产品,7月份备案4只。
此外,外资私募也来“凑热闹”。瑞银资管、路博迈、贝莱德、施罗德、联博汇智、惠理投资均于8月备案了1只产品,安中投资则备案了2只。其中,安中投资近期发力明显,7月也备案了一只产品,该产品与上只产品的备案时间相隔近一年。
而近两月产品备案的火热,为市场带来增量资金。中基协统计数据显示,截至7月底,私募证券投资基金的规模为2.4万亿元,较上月增加735.76亿元,环比增长3.16%,一改前两个月的缩水趋势。
较佳入场节点或至
私募备案
期需求量比较大,有科创板打新资格的私募,近期会成立一些专门做科创板打新策略的产品。
持乐观态度
那么,后市投资机会如何?
多家机构认为,此时是抄底的好时机。凯丰投资表示,短期市场将维持继续反弹的态势。而港股目前地产、交运、金融等大量个股估值已经到了历史极低水平,需要特别关注被市场风险情绪误杀的股票。
万和证券表示,近期的两大利好或助力市场
四是看好后市行情。“现阶段的A股,是价值投资*好的时代。”辜若飞指出,“由于本轮市场调整的时间、空间都比较充分,目前大家普遍认为向下空间比较有限,当前也是一个比较好的入场时间节点。部分私募提前布局新的产品参与到后续的行情中去,所以产品的成立速度在加快。”
杨振宁认为,无论是监管层还是市场,对后市的判断可能都比较乐观。尤其是科创板上市以后,可交易的机遇和投资的领域也拓宽了。因此,机构对中国资本市场整体比较看好。
对后市企
读:现在一些机构为了卖壳,想出股权代持的方法,这是监管要严厉打击的。同时有些机构为了显示财大气粗,将认缴资本弄得非常大,实缴却很少,协会规定实缴不低于25%。
七、增加对股权架构的要求前一年内变更股权要说明
申请机构应确保股权架构简明清晰,不应出现股权结构层级过多、循环出资、交叉持股等情形。协会将加大股权穿透核查力度,并重点关注其合法合规性。
申请机构应当专注主营业务,确保股权的稳定性。对于申请登记前一年内发生股权变更的,申请机构应详细说明变更原因。如申请机构存在为规避出资人相关规定而进行特殊股权设计的情形,协会根据实质重于形式原则,审慎核查。
基金君解读:现在有些私募的股权非常混乱,为了规避监管。监管加大对机构的股权穿透核查力度,要求股权的变更不能太频繁,都是为了防止一些浑水摸鱼的进入私募行业。
八、明确实控定义需穿透到自然人
实际控制人应一致
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