重庆私募备案 私募基金备案
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在2012~2013年间,有两次出差到郑州,见到小张父亲。张总真是不容易,出生书香门第,但是他自己对做学问兴趣不大,感觉商业带来的成就感可以更快、更具体,而学问的价值既看不见,又不知道何年哪月管用。1999年,他开始做房地产,在郑州、开封做了多个商品房项目,十几年下来大概积累了六七亿的财富,的确很成功。
张总说起女儿就掉泪,“她男朋友家里那么穷,不就是看到我们家的财吗!我就一个女儿,我跟她妈妈又不花什么钱,这么多年辛辛苦苦赚的钱,不就是后都要给她吗!其他没任何要求,但是她嫁给谁,这个必须我说了算!”
我说,“张总,其实,我们这些做父亲的,不就是希望子女过得幸福吗。如果是这样,给她留下很多钱但又迫使她跟不喜欢的人结婚,那结果会怎样呢?那互相矛盾呀。退一步讲,小张已经29岁了,虽然你把他们拆散两年,可她实际上更加留恋前男友了。指望她认识、接受另一个男朋友,可能也不太现实。”
两次谈下来,张总对小王的态度开始缓和很多,开始强调,他们可以结婚但必须要签好婚前财产证明,小王不能动用张家的钱!
我也劝小张多理解她父亲,试着跟他电话联系。我知道,不管怎样,不会有父亲不愿听到女儿的声音的。
到2015年春节的那一天,突然收到张总的短信:“向陈教授拜年!知道我跟爱人在哪里过年吗?跟女儿和女婿在上海过年!”
小张和小王在2014年结婚了。同
于私募产品的备案,合规性要求和门槛要求肯定会越来越严格。在此背景下,部分私募可能本身产品成立规模比较小,出于对备案规模门槛提高的担忧,会在备案的门槛提高之前,将一些规模较小的产品成立好,这就带来了审批申请数量的短期放量。”
二是近两月新备案的管理人较多,其产品也相应增加。卿云投资总经理杨振宁对金融报》果一家机构从一二季度就开始着手申请的话,在一切都符合规定的情况下,终备案完成的过程大概需要三四个月,那这个增加的数据基本上到七八月份才能反映出来。”
中基协备案数据显示,7月新备案的私募基金管理人共109家,创年内新高。而8月以来(截至8月22日),已备案62家。
三是受科创板影响。辜若飞表示,科创板五条的规定。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条的规定,我局决定对你公司采取责令改正的监督管理措施。你公司应切实整改相关问题,并在本决定书作出之日起1个月内向我局提交书面整改报告。我局将在日常监管中持续关注你公司整改落实情况。
如对本监督管理措施不服,可在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理会提出行政复议申请,也可以在收到本决定书之日起6个月内向有
年即完成上市;未上市的独角兽企业更是鳞次栉比。
这些企业普遍的一个特征是,估值很高,公司在IPO前甚至IPO后仍处于亏损或盈亏平衡状态。而反观很多其他行业的公司,在很早期已经实现盈利,但公司整体估值却没有互联网公司高。这背后的原因是什么?
很多人给出的答案是互联网公司快将于今年5月完成上市,华尔街投行需要在公司上市前为公司制定出合理的。
一方面,不能定得太高,因为如果远超出投资者心理预期或公司财报表现的话,股票很难销售;
另一方面,如果公司定得过低,总体募集资金将减少,损害公司利益。投资银行通过估值模型对IPO企业合理定价,对公司及投资人均异常重要。
而在投行实际工作中,在公司收购(M&A)、私有化交易以及融资部门为企业提供融资支持时,也会用到企业估值。
对于从事私募基金(PE)的人来说,对公司的估值能力仍然尤为重要。目前市场中从事各种行业的创业公司繁多,投资机构在对标的公司的甄选以及对交易价值的评估中,会经常性的使用估值模型。
PE公司曾用750亿美元的
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应当存在股权代持情形;
7、股权架构简明,不应出现股权结构层级过多、循环出资、交叉持股等;
8、实控人要穿透到自然人,出资人、实控人不得为资管产品;
9、同业竞争要求,先办理子公司、分支机构或关联方私募管理人登记和首只基金备案,才能去申请私募基金管理人;
10、严禁通过股权构架设计规避关联方,强化同一实际控制人下多家管理人连带责任及股权稳定性要求;
11、引入中止办理流程,包括11种情形,比如与知名机构名字相近、名字带有“集团”“金控”等字样,负债超过净资产50%,员工或高管,专业能力不足;
12、新增不予登记情形,包括6种,比如从事民间借贷、融资租赁、P 2 P等与私募相冲突的业务,向非合格投资者公开宣传推介私募产品;
13、增加重大事项变更期限及整改管理人应在3个月内完成聘任与岗位要求相适应的专业胜任能力的高管。
针对此次《登记须知》的新增要点和重点内容,基金君做了15条梳理和解读,供大家参考。
一、办公场所独立、财务清晰
(1)增加办公场所独立性要求:申请机构的办公场所应当具备独立性。申请机构工商注册地和实际经营场所不在同一个行政区域的,应充分说明分离的合理性。
(2)明确财务清晰:申请机构应建立健全财务制度。申请机构提交私募登记申请时,不应存在到期未清偿债务、资产负债比例较高、大额或有负债等可能影响机构正常运作情形。
(3)说明过往展业情况:提交私募基金管理人登记申请前已实际展业的,应当说明展业的具体情况,并对此事项可能存在影响今后展业的风险进行特别说明。
基金君解读:有些私募有多个公司,管理比较混乱,而且以前就做过各种业务,历史遗留问题多。协会明确应该在物理上进
“中国风险投资之父”成思危在1998年代表民建提交了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》,国内风险投资受到推动,机构开始纷纷建立。
此后十年之间,PE、VC领域仍主要掌握在美元基金和少数本土机构手中,前者有如IDG、英特尔投资、霸菱投资,后者则以深创投、联想投资为代表,行业还未正式迎来爆发期。
2009年10月30日创业板在深交所上线,首批28家公司集体上市,首日平均涨幅达106%,一级市场的退出通道终于被大限度地打开。往日的PE/VC机构开始尝到甜头,仅深创投一家就有4家被司在创业板上线首日IPO。
比如:
“IPO找什么大投行?我们这有现成的壳!上市费用低、时间短。”
“找‘打手’搞上去,时机成熟再做个增发,一鱼两吃。”
“资金55开,没钱可以借你,一站式服务。”
……
作为投资者,以上“耸人听闻”的话术,你可曾见识过?
这不是影视剧中的桥段,而是一个特殊中概股圈层里的。
在这个圈层内,造壳、反向收购、低价上市、联合坐庄、增发、高位……这些环环相嵌的资本运作手法,一并构成了中概股灰色市值管理的套路玩法。
1. 从造壳到低价上市
因为这些SPAC通常都是以信托基金形式,先在纳斯达克主板完成了上市;故而在反向借壳之前,其账上实际已有发行普通股募集到的3000万到1亿美元资金。
这种模式起源于加拿大多伦多证券交易所,起初用于矿业公司的并购。1993年,美国证券公司GKN(EarlyBirdCapital早鸟资本的前身)将其引入本国资本市场。2008年金融危机后,SPAC壳公司可以直接登陆主板,而不再限制于OTC(场易市场)进行场易。
以上玩法为什么有市场?因为对部分待上市的公司来说,好处多多:
1)SPAC本身已经是主板上市公司,完成反向并购后,经营实体即实现上市目标,时间较短、可控;
绩改善提振的券商股。中长期建议关注四条主线:一是基建行业,二是5G及相关通信设备、通信基建等板块,三是大金融、电子、计算机等相关板块,四是乳制品、调味品、饮料制造等相关消费板块。
此外,对于科创板后市投资机会,基岩资本副总裁范波认为,近期科创板走势较弱,后续随着科创板的扩容,科创类公司逐渐趋向分化,未来市场的投资方向也将随之更加细化,企业管理、盈利、发
新版的《登记须知》增加和细化了不少内容,有利于提升私募基金管理人登记透明度,落实信义义务的自律规则体系,推动塑造行业合规生态,树立市场诚信机制。私募圈纷纷转发和点赞,有行业专家人士指出,这个登记须知非常重要,很多内容很专业,解决了原来的一些问题,有利于私募行业健康发展。同时,建议私募找专业法律人士提供协助,提高自律水平。
话不多说,基金君马上带大家看看有哪些新增的内容、哪些重点。
1、申请机构的办公场所应当具备独立性,不应存在负债比例较高,说明过往展业情况;
2、无管理人员、无实际办公场所或不履行完整管理人职责的特殊目的载体无需申请私募基金管理人登记;
3、私募从业人员、出资人应遵守竞业禁止原则;
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—严寒的资本环境也许是加快抉择的催化剂,但影响已经退居次位。
投资圈近出现一个这样的观点,未来这个行业可能将更需要有技术或产业背景的人。
真格基金王强在向记者介绍投资逻辑的变与不变时提到,对于早期基金不变的是判断人重要,变化的是要不要考虑提升对于技术层面的理解。
“由于新科技会带来一波商业模式的创新,我们也要求整个团队的投资人们下沉,理解这些科技的基本规律和本质,这可能会让我们投资的准确率提升。”支持。有超过三分之二的LP选择出售,他们可以按收购价格获得自己那部分资产变现,即享受11%的溢价。其他的LP则选择转移到新基金中,继续持有相应的基金份额。虽然他们要等到五年后才有可能将基金份额变现,但事实证明,这场基金重组强化了原有的投资,很可能会给他们带来更为丰厚的回报。
第三方咨询机构
在基金重组过程中,GP有可能会聘请交易顾问,来负责寻求报价的过程,并设计整个交易流程。理论上,GP对顾问的选择应该经过LPAC的审查,以确保交易顾问在交易中代表基金利益而不仅仅是GP利益。
另外,LPAC或LP们也可以单独聘请第三方的财务或法律顾问,尤其是受特定法律法规管辖或受机构规则约束的机构LP,以确保整场交易公平、符合法律程序。如果选择出售的LP觉得有必要,还可以寻求第三方提供独立的公平意见(Fairness opinion),确保获得的出价公平合理。
在案例中,参与交易的财务顾问为全球独立的私募基金顾问Campbell Lutyens,而法律顾问为法律咨询机构Kirkland &Ellis和专业解决金融领域
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后,8月火热势头不减。中基协备案信息显示,7月新备案私募产品1699只,为近一年来月度备案数量之,而8月以来(截至8月22日),共备案1107只。其中,幻方量化、迎水投资等多家私募本月备案产品超8只。
不只本土私募,外资私募近期也动作频频。数据显示,有7家证券类外资私募于8月备案了新产品。其中,今年3月才拿到“入场券”的联博汇智投资,备案了旗下首只产品。
对此,业内人士表示,对市场看好、科创板影响、产品备案环境宽松等因素,促使近期私募备案产品数量增多。多家机构认为,市场下行空间有限,对中长期趋势持乐观态度。
扎堆备案新产品
乐观者如迎水投资,本月相继备案了14只产品。中基协备案信息显示,迎水投资于8月7日、19日、22日分别备案了1只、11只和2只产品,上述产品的成立时间在7月末至8月初区间内。相比之下,迎水投资在7月份仅备案了1只产品。
宁泉资产也属乐观一派。宁泉资产由兴全基管理有限公司成立于2011年11月14日,注册资本为1000万币,股东为天津众和一达投资有限公司。
《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十五条规定:私募基金管理人应当根据基金业协会的规定,及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息、所管理私募基金的投资运作情况和杠杆运用情况,保证所填报内容真实、准确、完整。发生重大事项的,应当在10个工作日内向基金业协会报告。
私募基金管理人应当于每个会计年度结束后的4个月内,向基金业协会报送经会计师事务所审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资
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期需求量比较大,有科创板打新资格的私募,近期会成立一些专门做科创板打新策略的产品。
持乐观态度
那么,后市投资机会如何?
多家机构认为,此时是抄底的好时机。凯丰投资表示,短期市场将维持继续反弹的态势。而港股目前地产、交运、金融等大量个股估值已经到了历史极低水平,需要特别关注被市场风险情绪误杀的股票。
万和证券表示,近期的两大利好或助力市场
四是看好后市行情。“现阶段的A股,是价值投资好的时代。”辜若飞指出,“由于本轮市场调整的时间、空间都比较充分,目前大家普遍认为向下空间比较有限,当前也是一个比较好的入场时间节点。部分私募提前布局新的产品参与到后续的行情中去,所以产品的成立速度在加快。”
杨振宁认为,无论是监管层还是市场,对后市的判断可能都比较乐观。尤其是科创板上市以后,可交易的机遇和投资的领域也拓宽了。因此,机构对中国资本市场整体比较看好。
对后市企
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